¿Cuántos Bitcoins hay realmente disponibles para la venta hoy?

En el mundo de las criptomonedas en constante evolución, Bitcoin se erige como un gigante digital que capta continuamente la atención de inversores, instituciones y reguladores. Esta moneda digital se ha encontrado recientemente en el centro de una fiebre del oro, con solicitudes de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin que inundan a las autoridades reguladoras. Sin embargo, bajo la superficie de este creciente interés se esconde una pregunta fundamental: ¿cuántos Bitcoins circulan activamente y están disponibles para la venta en el mercado actual?

En este informe integral, nos embarcamos en un viaje para analizar la compleja dinámica de la oferta de Bitcoin, no solo para medir las existencias disponibles sino también para analizar cómo la demanda ha sido una fuerza central en la configuración de las valoraciones de Bitcoin en ciclos de mercado pasados.

Para arrojar luz sobre esta situación, se debe realizar un examen profundo de los fondos que fluyen hacia los principales intercambios de criptomonedas en Estados Unidos y Asia. Los hallazgos muestran un panorama vívido: mientras se acumula una cantidad sustancial de Bitcoin durante las horas de negociación en los mercados asiáticos, Estados Unidos parece exhibir una demanda comparativamente más débil en las primeras etapas de 2023. Esta observación sirve como catalizador para la utilización de un marco único centrado en el concepto de «suministro caliente». Este marco tiene como objetivo identificar períodos de expansión o contracción de la demanda aislando el volumen de monedas que participan activamente en el proceso de descubrimiento de precios.

Análisis Regional

En las últimas semanas, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha ejercido una presión cada vez mayor sobre las dos principales bolsas de criptomonedas del país. Sin embargo, como en respuesta directa a este escrutinio regulatorio, una ola de solicitudes de ETF de Bitcoin al contado, encabezadas por BlackRock , el administrador de activos más grande del mundo, ha irrumpido en el panorama de las criptomonedas.

La consecuencia inmediata de esta afluencia es un aumento notable en el precio de Bitcoin, catapultándolo de 25.000 dólares a más de 31.000 dólares, alcanzando nuevos máximos anuales. Este aumento fue impulsado principalmente por los comerciantes de Estados Unidos, seguidos de cerca por sus homólogos de Europa y, finalmente, Asia. Para proporcionar más información sobre estos cambios regionales, se podría realizar un examen de los flujos de monedas a través de vías de acceso fiduciarias, centrándose en las tres principales bolsas de Estados Unidos y Asia. Nuestro análisis revela una serie de patrones intrigantes dentro de los flujos netos de Bitcoin.

Durante las primeras etapas del mercado alcista de 2020-2021 , acontecimientos como el colapso de LUNA y la debacle de FTX iniciaron un régimen de acumulación significativo y fomentaron una preferencia por la autocustodia. En particular, la mayoría de los intercambios experimentaron flujos netos diarios de 5.000 a 10.000 BTC durante este período. Sin embargo, Binance, una de las bolsas más grandes del mundo, mostró un patrón contrastante, donde grandes entradas coincidieron con ventas masivas y tendencias bajistas del mercado.

Este fenómeno podría atribuirse, al menos en parte, a que los inversores trasladaron sus tenencias de bolsas percibidas como más riesgosas, como FTX, a la relativa seguridad de la bolsa más grande del mundo. Una categorización adicional de los intercambios por su ubicación geográfica (en los Estados Unidos o en Asia) proporciona información adicional. Los datos acumulados mensuales sobre los flujos netos muestran fluctuaciones en el sentimiento del mercado: ambas regiones experimentaron salidas netas, indicativas de acumulación, durante las primeras etapas de determinación de precios, desde noviembre de 2022 hasta enero de 2023.

Por el contrario, después del colapso de LUNA y durante la mayor parte de 2023, en el extranjero Las bolsas registraron entradas netas, mientras que las bolsas estadounidenses registraron salidas netas, ya que los inversores con sede en Estados Unidos continuaron acumulando o permanecieron neutrales.

Medición de la demanda a través de la oferta caliente 

Informes recientes han puesto de relieve la transformación en curso de la riqueza, en la que los inversores pasan progresivamente de tenencias a corto plazo a HODLers a largo plazo . Esta creciente falta de liquidez ha sido históricamente una característica de los mercados alcistas de Bitcoin.

Sin embargo, si bien un «shock de oferta» de este tipo puede sin duda tener un impacto positivo en la determinación de precios, la sostenibilidad de esta tendencia depende de la afluencia de nueva demanda en el mercado de las criptomonedas.

Reconociendo el papel fundamental de la demanda, presentamos un marco integral para rastrear la expansión o contracción de la demanda utilizando métricas en cadena. Nuestro objetivo es medir el impulso de la oferta como un indicador de la demanda. Para lograr esto, exploramos cambios en el tamaño de la región altamente activa de la oferta circulante, definida como ‘oferta joven’, que comprende todas las monedas movidas en los últimos 155 días y con una alta probabilidad de gastarse en el futuro cercano. 

Además, profundizamos más, aislando el subconjunto más líquido y altamente activo de esta oferta joven: ‘Hot Supply’. Hot Supply se caracteriza por una métrica de velocidad de uno o más, lo que significa que, en promedio, cada moneda dentro de este subconjunto se mueve más de una vez al día. 

Los datos son reveladores; muestra que tanto los mercados de futuros perpetuos como la oferta de menos de una semana exhiben una métrica de velocidad mayor que uno. Sin embargo, a medida que avanzamos hacia el rango de edad de un mes, la velocidad cae por debajo de uno. 

Esto subraya la idea de que es menos probable que las monedas más antiguas se gasten en un futuro próximo. Para poner en perspectiva la magnitud de esta oferta caliente, la comparamos con el interés abierto perpetuo , la oferta circulante total y la oferta probablemente perdida . 

Lo que resulta evidente es que el proceso de determinación del precio de Bitcoin ha sido históricamente impulsado por una fracción relativamente pequeña de la oferta circulante total.

Hot Supply , con un tamaño promedio de 0,67 millones de BTC y un máximo de 2,2 millones de BTC, representa aproximadamente entre el 3,5% y el 11,3% del suministro total. Esto es similar al volumen de » monedas probablemente perdidas «, es decir, aquellas que no han sido tocadas desde los primeros días de Bitcoin, que ascienden a 1,46 millones de BTC o aproximadamente el 7,2% del suministro total. 

Perpetual Open Interest , con 472.000 BTC, es sorprendentemente similar en tamaño a Hot Supply, que se sitúa en 511.000 BTC. Este análisis apunta a un volumen sustancial, aproximadamente 983.000 BTC (equivalente a 29.500 millones de dólares), actualmente «disponibles» para la venta, y poco menos de la mitad de esta cantidad está compuesta por BTC al contado. 

La interacción entre la acción del precio, los cambios en la oferta activa y el interés abierto perpetuo es fascinante e impactante.

Concluimos destacando el resurgimiento de la demanda liderada por Estados Unidos, impulsada por el aumento de las solicitudes de ETF . Esto sigue a un período de demanda relativamente más débil en los Estados Unidos en 2023, con las principales bolsas de Asia experimentando la acumulación más significativa.

En un mercado marcado por un creciente interés institucional, el volumen disponible de oferta de BTC y la expansión o contracción de la nueva demanda emergen como factores críticos que influyen en la dinámica de precios de Bitcoin. 

Fuente: Glassnode